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DART 실시간 HTML 크롤링 기반 T=7 균형 패널 분석 (N=85, 14개사 대표 표본)
χ² = 16.0244 (p = 0.0011)
하우스만(Hausman) 검정 결과 1% 유의수준에서 귀무가설을 강력하게 기각하여, 기업 고유의 개체 고정효과(Entity Fixed Effects)를 완벽히 통제한 FE 모형이 학술적/최종 모형으로 채택되었습니다.
Lag-1 β = +0.0667 (vs 당기 +0.0139)
당해 연도 R&D 투자 수익성 기여는 비유의적이었으나, 1년 시차(Lag-1)에서 기여도가 약 4.8배 급증하며 유의적인 정(+)의 효과로 전이됩니다. R&D 성과 창출에 타임랙이 존재함을 입증하는 강력한 학술적 논거입니다.
DebtRatio β = -34.539 (p = 0.0036)
부채비율(DebtRatio)은 1% 유의수준에서 기업 profitability(ROA)에 매우 강력한 음(-)의 저해 요인임이 입증되었습니다. 과도한 부채 조달이 R&D 투자의 수익 창출 성과를 강력하게 제약함을 보여줍니다.
| 독립변수 | Pooled OLS (모형 1) | Fixed Effects (모형 2 - 최종채택) | Random Effects (모형 3) |
|---|---|---|---|
| RnD_Intensity (연구개발집약도) | -0.0105 (t=-0.25) | +0.0139 (t=+0.41) | +0.0101 (t=+0.26) |
| DebtRatio (부채비율) | -17.0700* (t=-2.17) | -34.5390*** (t=-3.01) | -31.2860*** (t=-2.94) |
| lnSize (기업규모) | +1.9397 (t=+0.97) | +4.2130* (t=+1.63) | +2.3386 (t=+1.54) |
| d_HighTech / d_MedTech (기술수준 더미) | 포함 (비유의) | 개체 고정효과로 흡수 | 포함 (비유의) |
| R² (Within / 모형 설명력) | - | 36.72% | 35.66% |
| Hausman 검정 (p-value) | - | χ² = 16.0244 (p = 0.0011***) | 귀무가설 기각 (FE 채택) |
* p < 0.1, ** p < 0.05, *** p < 0.01 (Clustered Robust Standard Errors 적용)